Drittes Quartal 2026: Tesla schrumpft, die Deutschen schrumpfen schneller

Tesla hat im dritten Quartal 2026 weniger Autos ausgeliefert als ein Jahr zuvor: 486.532 Fahrzeuge, ein Minus von 2,1 %. So steht es in Teslas eigener Mitteilung, und ein Grund zum Feiern ist das nicht. Spannend wird die Zahl erst, wenn man sie neben die Quartalszahlen von Volkswagen, Audi, BMW und Mercedes legt. Denn dort sieht es deutlich schlechter aus.

Dieselbe Kennzahl, derselbe Zeitraum

Ich vergleiche hier nur, was sich vergleichen lässt: die weltweiten Auslieferungen von Juli bis September 2026 gegenüber dem dritten Quartal 2025.

Hersteller	Auslieferungen Q3 2026	Veränderung zum Vorjahr
Tesla	486.532	−2,1 %
BMW Group (Automobile)	551.072	−6,3 %
Mercedes-Benz Cars	407.200	−8 %
Volkswagen Konzern	1.885.300	−14,3 %
davon Audi	314.905	−19,7 %

Tesla schrumpft also am wenigsten von allen fünf. Den größten Teil des Minus verursacht bei den Deutschen China: Volkswagen lieferte dort 38,5 % weniger aus, Mercedes 31 %, BMW 24,8 %. Bei den reinen Elektroautos sieht es für die Konkurrenz dagegen gut aus. BMW legte um 7,2 % zu, Mercedes meldet mit 68.400 E-Autos sogar einen Rekord und ein Plus von 61 %. Das gehört zur Wahrheit dazu.

Und beim Geld?

Volkswagen meldet für das dritte Quartal einen Verlust nach Steuern von rund 5,82 Mrd. €. Fairerweise muss man dazusagen: Den Großteil macht eine Abschreibung von rund 6,4 Mrd. € auf den Firmenwert von Porsche aus. Die kostet kein Geld, drückt aber das Ergebnis. Tesla verdiente im selben Zeitraum 787 Mio. $, Mercedes kam auf ein Konzernergebnis von rund 1,52 Mrd. €, 28 % mehr als im schwachen Vorjahresquartal.

Warum Teslas Gewinn trotzdem einbricht

Teslas eigene Zahlen sind kein Triumph. Der Nettogewinn sank um 43 %, die operative Marge fiel von 5,8 % auf 2,6 %. Interessant ist, woher das kommt. Am Autogeschäft liegt es kaum: Laut Teslas Quartalsbericht stieg die Bruttomarge von 18,0 % auf 19,6 %, im Autogeschäft ohne Emissionsgutschriften lag sie bei 18,1 % nach 15,4 % im Vorjahr. Tesla verkauft also etwas weniger Autos, arbeitet dabei aber profitabler.

Den Gewinn frisst etwas anderes. Die Ausgaben für Forschung und Entwicklung stiegen um 69 % auf 2,76 Mrd. $. Als Treiber nennt Tesla das Training seiner KI („Super Intelligence“) und weitere Entwicklungsprojekte, dazu höhere aktienbasierte Vergütungen einschließlich Musks Vergütungspaket von 2025. Gleichzeitig brachen die Einnahmen aus Emissionsgutschriften, die andere Hersteller bei Tesla kaufen, von 417 Mio. $ auf 113 Mio. $ ein. Das war fast reiner Gewinn. Auch das Energiegeschäft setzte 16 % weniger um.

Wofür das Geld fließt, steht im selben Bericht: Der humanoide Roboter Optimus läuft in Fremont auf Großserienlinien an, das Cybercab fährt inzwischen in Teslas Robotaxi-Flotte in Austin, und FSD (Supervised) nutzen 1,74 Mio. Kunden, 67 % mehr als vor einem Jahr (Tesla zählt dabei Abos und Einmalkäufe zusammen).

Bei den Auslieferungen hilft ebenfalls ein Blick ins Detail. Tesla hat 22.141 Autos mehr ausgeliefert als gebaut, also Lagerbestand abgebaut, und nennt fehlende Batterien als Bremse für mehr Produktion. Außerdem war das Vorjahresquartal ein Sonderfall: Ende September 2025 lief in den USA die Steuergutschrift von 7.500 Dollar für Elektroautos aus, viele Käufer schlugen vorher noch schnell zu. Das hat die dpa in ihrer Meldung zu Teslas Auslieferungen übrigens sauber eingeordnet.

Zukunft gegen Altlasten

Genau hier sehe ich den entscheidenden Unterschied. Tesla verdient weniger, weil es freiwillig Milliarden in KI, Software und Roboter steckt. Der Verlust von Volkswagen stammt dagegen aus dem bestehenden Geschäft: Abschreibungen auf Porsche und auf Beteiligungen in China, Zölle, Preisdruck und Kosten für den geplanten Verkauf des Werks Osnabrück. Finanzvorstand Arno Antlitz sagt laut dpa sogar: „Der Markterfolg unserer Elektrofahrzeuge setzt unser Ergebnis zusätzlich unter Druck.“

Natürlich arbeiten auch die deutschen Hersteller an der Zukunft. Mercedes hat sich 2025 mit einem zweistelligen Millionenbetrag am Roboterhersteller Apptronik beteiligt und testet dessen humanoiden Roboter Apollo in Berlin-Marienfelde und im ungarischen Kecskemét. Die VW-Tochter MOIA schickt in Hamburg bis zu zehn autonome ID. Buzz auf die Straße, mit Sicherheitsfahrer an Bord und für ausgewählte Fahrgäste. Das sind Pilotprojekte. Tesla baut seinen Roboter bereits auf Serienlinien und verkauft sein Fahrassistenzsystem an 1,74 Mio. Kunden. Ob sich diese Wette auszahlt, ist offen. Aber es ist eine Wette auf die Zukunft und kein Aufräumen der Vergangenheit.

Was bleibt

Lange galt Tesla in vielen Kommentaren als der Hersteller, dem die etablierte Konkurrenz mit eigenen Elektroautos davonfahren würde. Im dritten Quartal 2026 ist Tesla bei den Auslieferungen der stabilste der fünf. Das macht Tesla nicht unverwundbar, die Marge ist dünn und der Absatz wächst nicht. Aber wer bei Tesla jedes Prozent Minus zur Krise erklärt, müsste bei Volkswagen und Audi inzwischen von einem Erdrutsch sprechen. Gleicher Maßstab für alle, mehr verlange ich nicht.